नवीनतम समाचार में, भारत के विलय एवं अधिग्रहण परिदृश्य को एक नई बाधा का सामना करना पड़ रहा है।
मूलतः, इस सप्ताह लागू किया गया नया प्रतिस्पर्धा-विरोधी नियम भारत से संबंधित किसी भी मामले की नियामकीय जांच के मामले में चुनौती बढ़ा देगा। एम एंड ए.
भारतीय अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने वाला विलय एवं अधिग्रहण नियम
इसे आंशिक रूप से रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया है “हत्यारा अधिग्रहण“.
लेकिन इसके विपरीत, तथाकथित सौदा मूल्य सीमा नियम चिंता का विषय बन रहा है।
इसके अतिरिक्त, यह नियम देश में बहुत अधिक और बहुत कम हस्तक्षेप के बीच नियामक दुविधा को भी रेखांकित करता प्रतीत होता है।
इस नियम के तहत, 20 अरब रुपए (240 मिलियन डॉलर) से अधिक के सौदे, तथा जहां लक्ष्य का भारत में पर्याप्त व्यवसाय संचालन हो, अनुमोदन की आवश्यकता होगी भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग द्वारा जारी अधिसूचना इस सप्ताह से प्रभावी होगी।
यह सब पश्चिम में (और भारत में भी) प्रौद्योगिकी अधिग्रहणों की बाढ़ के परिणामस्वरूप शुरू हुआ, जिन्हें प्रतिस्पर्धा-विरोधी परिणामों के रूप में देखा गया – जैसे कि जब कोई विशाल कंपनी किसी छोटे प्रतिद्वंद्वी को सिर्फ उसकी प्रौद्योगिकी को नष्ट करने या अपने में समाहित करने के लिए खरीद लेती है (तथाकथित घातक अधिग्रहण) या ऐसे सौदे जिनके परिणामस्वरूप ग्राहक डेटा या नेटवर्क स्वामित्व का अत्यधिक संकेन्द्रण हो सकता है।
इसका क्या प्रभाव पड़ता है?
यह नियम सर्वप्रथम प्रस्तावित किया गया था छह साल पहले.
अधिकांशतः इस प्रकार के लेन-देन भारत की मौजूदा सौदा दाखिल करने की सीमा से बाहर रहते हैं, क्योंकि वे मुख्यतः लेन-देन करने वाले पक्षों के राजस्व और परिसंपत्ति के आकार पर आधारित होते हैं।
इसलिए, केवल बड़ी कंपनियां और बड़े सौदे ही लक्ष्य बनाए गए।
दिल्ली मुख्यालय वाली विधि फर्म शार्दुल अमरचंद मंगलदास के साझेदार नवल चोपड़ा के अनुसार, हालांकि मौजूदा ढांचे में खामियां हैं, लेकिन सौदे के मूल्य की सीमा तय करना उन्हें दूर करने का सबसे अच्छा तरीका नहीं है।
ऐसा प्रतीत होता है कि वे नये नियम की प्रभावशीलता के प्रति सशंकित हैं तथा इसकी सफलता के प्रति चिंतित भी हैं।
उन्होंने आगे कहा, “क्रिस्टल बॉल वाले जिप्सी भी यह अनुमान नहीं लगा सकते कि एक बड़ी कंपनी द्वारा एक छोटी कंपनी का अधिग्रहण करने से क्या कोई बड़ा अधिग्रहण होगा।”
मूलतः, इसके परिणामस्वरूप अधिक विनियामक जांच होगी, जो उन युवा कम्पनियों के लिए बाधाएं उत्पन्न कर सकती है, जो अपने प्रारंभिक वर्षों में वित्त पोषण और विस्तार के लिए अधिग्रहण की आशा रखती हैं।
चोपड़ ने कहा, “इससे नवाचार पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।”
इस स्थिति में भारत अकेला नहीं है, क्योंकि अमेरिका और यूरोपीय संघ के नीति निर्माताओं ने भी बड़े प्रौद्योगिकी प्लेटफार्मों द्वारा स्टार्टअप्स के अधिग्रहण को अधिक प्रभावी ढंग से चुनौती देने के लिए उपाय करने की मांग की है।
ऐसा प्रतीत होता है कि इस नए लागू किए गए अंतर्निहित “एम एंड ए टैक्स” से उद्यम पूंजी निवेश को हतोत्साहित करने का जोखिम है, जो स्टार्टअप्स की बड़ी कंपनियों को बिक्री के माध्यम से सफल शुरुआती नवाचारों का मुद्रीकरण करने की क्षमता पर आधारित है, क्योंकि यह कर एक जोखिम है। उल्लिखित यह रिपोर्ट कैलिफोर्निया के यूएससी गोल्ड स्कूल ऑफ लॉ के विधि प्रोफेसर जोनाथन बार्नेट ने पिछले वर्ष लिखी थी।